Cum a mers gresit fuziunea AOL-Time Warner (publicat 2010)

Publicitate

Continuati sa cititi povestea principala

Sustinuta de

Continuati sa cititi povestea principala

In retrospectiva

Cand Gerald M. Levin a plecat si Stephen M. Case au anuntat ca vor combina Time Warner si AOL, multi oameni au crezut ca va fi inceputul unei noi ere pentru mass-media. Dar problemele au inceput inainte ca cerneala sa fie uscata. Credit … Ruby Washington / The New York Times

De Tim Arango

  • 10 ianuarie 2010

Acum un deceniu, America Online a fuzionat cu Time Warner intr-o tranzactie evaluata la 350 miliarde de dolari. A fost atunci si este acum cea mai mare fuziune din istoria afacerilor americane.

Internetul, se credea, urma sa curga in curand modelele de afaceri din mass-media. Pretul spumos al actiunii America Online a facut-o sa valoreze de doua ori mai mult decat Time Warner, cu mai putin de jumatate din fluxul de numerar.

Cand afacerea a fost anuntata la 10 ianuarie 2000, Stephen M. Case, cofondator al AOL, a spus: „Acesta este un moment istoric in care noile mijloace de informare au ajuns cu adevarat la varsta”. Omologul sau de la Time Warner, filosoful sef executiv Gerald M. Levin, caruia ii placea sa citeze Biblia si Camus, a declarat ca Internetul a inceput sa „creeze un acces fara precedent si instantaneu la orice forma de mass-media si sa dezlantuie posibilitati imense de crestere economica , intelegerea umana si expresia creativa. ”

Traseul disperarii din anii urmatori a inclus nenumarate pierderi de locuri de munca, decimarea conturilor de pensionare, investigatii efectuate de Comisia de valori mobiliare si de schimb valutar si de Departamentul de Justitie si nenumarate rasturnari ale executivilor. Astazi, valorile combinate ale companiilor, care au fost separate, reprezinta aproximativ o saptime din valoarea lor in ziua fuziunii.

A numi tranzactia cea mai proasta din istorie, asa cum este predata acum in scolile de afaceri, nu incepe sa spuna povestea modului in care unele dintre cele mai stralucite minti din tehnologie si mass-media au colaborat pentru a produce un acord considerat acum de multi ca o greseala colosala.

Cum s-a intamplat?

Povestea dintre domnul Case si domnul Levin, au spus ei in interviurile cu The New York Times, a inceput in toamna anului 1999, la o sarbatoare a 50-a aniversare a Republicii Populare Chineze in Piata Tiananmen.

DOMNUL. LEVIN Am fost asezat, dintr-un anumit motiv, in fata lui Steve Case si a sotiei sale, asa ca am avut o mica chitchat. A fost o seara uimitoare sa faci parte din acea istorie. Dar urmatorul lucru care s-a inregistrat asupra mea a fost ca par sa aiba o relatie foarte dulce si mi-a placut asta si ne-am distrat, am glumit in jur si, asadar, din punct de vedere al personalitatii am vorbit.

DOMNUL. CAZ Au existat tot felul de hoopla si parade in Piata Tiananmen si o cina de stat la Sala Poporului si imi amintesc ca Jerry a decis sa se intalneasca in China saptamana aceea cu consiliul Time Warner si erau intr-o calatorie, dar au participat si ei unele dintre aceste functii, asa ca la aceste functii diferite am vorbit cu diversi membri ai consiliului de administratie al Time Warner, dar nu cred ca am avut conversatii directe cu Jerry despre fuziune pana probabil probabil o luna mai tarziu.

DOMNUL. LEVIN Ne-am intors in Statele Unite si cred ca Steve Case m-a sunat la telefon si in acea conversatie a facut mai mult decat aluzie la reunirea companiilor. Aveam scenariul meu traditional si fundalul cvasi-legal ca, atunci cand cineva va suna la telefon, asigurati-va ca intelegeti ca nu sunteti de vanzare, ceea ce noi cu siguranta nu am fost, si refuzati orice deschidere, pe care am facut-o prin telefon.

De fapt, domnul Case si echipa sa, inclusiv Robert W. Pittman, presedintele companiei, conspirau de luni de zile despre modul de utilizare a actiunilor sale la preturi ridicate pentru a face o achizitie mare. Compania a angajat banca de investitii Salomon Smith Barney si bancherul de presa de top Eduardo Mestre, pentru a lua in considerare diferite tinte.

DOMNUL. MESTRE A fost unul dintre cele mai importante momente ale carierei mele, pentru ca imi amintesc ca am stat in mod viu cu directorii AOL si am parcurs cu ei viziunea lor despre cum sa combin AOL cu o companie mai traditionala in crearea a ceea ce in acel moment urma sa fie perceput ca un compania viitorului.

DOMNUL. PITTMAN A fost o perioada foarte capace, deoarece 1999 a fost primul an in care a fost acceptata teza conform careia toata lumea avea sa fie pe Internet si fiecare afacere avea sa fie pe Internet si ca va fi un mijloc principal de comunicare; 1999 a fost anul in care a intrat intr-un fel si cred ca atunci cand a lovit oamenii au inceput sa spuna: „OK, care este marele vis, care este marea idee, ce trebuie sa facem acum?”

Am fost de fapt adanci in discutiile cu eBay pentru a cumpara eBay si pentru a le adauga, am discutat putin cu Larry Probst la Electronic Arts si Steve a avut ideea ca ar trebui sa fuzionam cu Time Warner si cu mine si cu alti cativa oameni am spus ca exista nu exista nicio sansa sa se intample vreodata si nu i-am acordat nici o atentie.

Intre timp, domnul Levin se gandea profund la modul de transformare a Time Warner pentru era digitala.

DOMNUL. LEVIN Ieseam nu doar din mass-media veche, ci dintr-o lume analogica intr-o lume digitala, iar din punct de vedere filosofic oamenii incepeau sa inteleaga ca lumea digitala era un univers transformator.

Inainte de AOL, domnul Levin, condus de Gordon Crawford, vicepresedinte senior la Capital Research Global Investors din Los Angeles, pe atunci cel mai mare actionar institutional al Time Warner, a discutat despre o fuziune cu fondatorul Yahoo, Jerry Yang.

DOMNUL. CRAWFORD Am fost implicat in a-i pune pe cei doi impreuna si a urmat cursul acelor discutii de-a lungul anului, iar in cursul anului 1999 aceste discutii s-au transformat de la discutia unei mize partiale la o fuziune completa, iar apoi la sfarsitul anului caderea Jerry Yang a decis ca nu vrea sa o urmareasca mai departe si cred ca a incheiat discutiile.

La scurt timp dupa apelul telefonic initial al domnului Case catre domnul Levin, perechea s-a intalnit pentru cina si vin la Rihga Royal, un hotel din Midtown Manhattan.

DOMNUL. LEVIN Si eu si Steve ne-am intalnit la un hotel cateva ore. Ideea nu a fost sa vorbim despre niciun detaliu tranzactional, ci sa vorbim despre filozofie si valori si au durat cateva ore. Am scos faptul ca avea valori bune, ceea ce era important pentru mine ?? ca firma lui era o companie adevarata.

DOMNUL. Cazul Initial, el a fost putin reticent, doar a gandit-o bine, dar a fost de acord ca are sens sa ne intalnim. Asadar, o saptamana sau doua mai tarziu ne-am intalnit si am luat cina la un hotel din New York si vorbeam despre ce ar putea fi aceasta companie impreuna si despre unele dintre beneficiile care ar putea acumula strategic, precum si despre modul in care compania impreuna ar putea avea un impact mai larg asupra societatii si acest fel a dus la o serie de discutii.

Ambele parti au adunat echipe de negociere si au alertat o mana de directori de varf si bancheri. La Time Warner, domnul Levin a tinut doar un mic cerc de oameni, inclusiv Richard D. Parsons, presedintele companiei.

DOMNUL. PARSONS Jerry a venit in biroul meu si mi-a spus ca vorbise cu Steve, pe care il cunostea intr-o calatorie pe care o facuse in strainatate in China. Si Jerry si Steve au plecat si s-au intalnit, au luat cateva mese dupa aceea si a spus ca am vorbit cu Steve despre asta si ca el credea ca este ceva ce ar trebui sa facem, iar el si Steve mergeau cam pe drumul catre vezi cum poate functiona si a vrut sa obtina opiniile mele.

In principiu, am crezut ca este o idee buna.

Realizarea tranzactiei

Tranzactia a fost incheiata la o cina la inceputul lunii ianuarie la casa domnului Case din McLean, Virginia. Tranzactia a fost directionata catre lume ca o fuziune intre egali, dar in realitate AOL, cu stocul sau mai valoros, achizitiona Time Warner. AOL ar detine 55% din noua companie si Time Warner, 45%. Dar noul consiliu ar avea un numar egal de directori AOL si Time Warner. Domnul Levin va fi sef executiv, iar domnul Case va fi presedinte.

Intr-un sfarsit de saptamana, cele doua parti au efectuat diligenta necesara, cu echipe de avocati tabarati in doua birouri de avocatura din Manhattan.

In mod miraculos, stirile despre intelegere nu s-au scurs in timpul discutiilor, iar cuvintele s-au scurs cu doar cateva ore inainte de anuntul din 10 ianuarie 2000.

In acel weekend, domnul Levin si domnul Case au inceput sa anunte mai multi directori. Printre acestia se numarau Don Logan, pe atunci sef al Time Inc., si Ted Leonsis, presedinte de divizie la AOL. Multi directori, inclusiv Timothy A. Boggs, pe atunci sef de relatii guvernamentale la Time Warner, au aflat despre afacere in ziua anuntului intr-o conferinta telefonica de la ora 8:00. (Domnul Boggs este acum rector asociat la St. Albans Parish din Washington. Domnul Logan detine o echipa de baseball din liga minora in Birmingham, Alabama, iar domnul Leonsis este proprietarul Washington Capitals si Washington Wizards.)

Nimeni nu a fost multumit de stiri.

DOMNUL. LOGAN Cea mai proasta idee pe care o auzisem vreodata in viata mea.

DOMNUL. LEONSIS Am fost unul dintre cei mai puternici avocati pentru ca nu am facut afacerea.

DOMNUL. BOGGS Doar regret real si teama. Slujba mea a fost sa sustin acest acord guvernelor din intreaga lume si sa obtin toate autorizatiile de reglementare necesare si sa lucrez cu avocatii nostri antitrust pentru a obtine aceste autorizatii pentru a aduce cazul Congresului si mass-media, intr-o oarecare masura, in legatura cu aceasta fuziune si am fost pur si simplu uimit si un pic miscat inapoi de perspectiva de a obtine toate aceste aprobari.

Stiam si imi placea Time Warner. Am vazut-o ca pe o companie cu o viziune si un set de valori si am vazut AOL intr-o lumina mult mai putin favorabila, mult mai oportunista, formata din oameni care incercau cu adevarat sa exploateze doar piata in care se aflau, spre deosebire de dezvoltarea ceva care a durat si am fost foarte descurajat de aceasta afacere.

Anuntul a fost apreciat ca o majorare majora pentru Internet si triumful Noii Economii.

DOMNUL. MESTRE Daca te intorci si citesti ce a fost scris in Jurnal si ce a fost scris in The Times despre aceasta tranzactie, ai fi crezut ca a fost a doua venire a lui Mesia. Sunt sigur ca, daca cineva le-ar citi astazi, i s-ar parea amuzant, poate datat, dar, pentru raportarea financiara, a fost la fel de in crestere si acesta este marele tip de jurnalism epifania vietii si il citesti si ti-a adus lacrimi in ochi.

Nina Munk, de la Vanity Fair, a scris cartea „ Fools Rush In : Steve Case, Jerry Levin si Unmaking of AOL Time Warner”.

DOMNISOARA. MUNK Am avut una dintre sursele mele care mi-a spus ca asculta radioul in timp ce se indrepta spre serviciu in acea dimineata, cand a fost anuntata afacerea si a plecat practic de pe sosea. Wall Street Journal, cred, avea 19 sau 20 de articole separate despre complexitatea tranzactiei si despre ce insemna. Cuvantul „transformator” a fost folosit din nou si din nou si am crezut cu adevarat, cu exceptia rara a unui numar foarte mic de sceptici, am crezut cu adevarat ca aceasta afacere a surprins o transformare si ca vorbea despre o noua directie pe care lumea o lua. revistas.ufpi.br

Dar unii au vrut sa vorbeasca despre moda: domnul Levin a aparut la conferinta de presa fara cravata, in timp ce domnul Case s-a imbracat.



  • logan
  • republica dominicana
  • antena 1
  • hpv
  • cruce
  • gsp dinamo
  • monitorul de neamt
  • flvto
  • solitaire games
  • free porn
  • www.google.ro
  • cazare brasov
  • inps
  • pi
  • ziarul unirea
  • farmacia tei
  • ortodox
  • coltare extensibile
  • colinde de craciun
  • chris evans




DOMNUL. LEVIN Ceea ce majoritatea oamenilor nu-si amintesc este ca am incetat sa mai port o cravata si o jacheta de ceva timp. Odata ce am avut o companie de muzica in cladirea noastra, am crezut ca este o constrangere sa purtam cravata si jacheta, asa ca nu era planificat, dar era un fel de simbol racoritor. Am fost extrem de fericit ?? „Mare”, aveam sa spun ?? pe un nivel emotional, deoarece cred ca atunci cand anuntati ceva, este reflectarea stirilor care vin la voi. O face reala. Il pune pe scena. Valideaza ceea ce era intern inainte.

DOMNUL. CAZ Ziua anuntului a fost dulce-amar, sincer. Pe de o parte, in mod evident, a fost un moment interesant in care am reunit cea mai importanta companie de internet si cea mai importanta companie media pentru a crea o noua companie care avea cu adevarat potentialul de a conduce in acest nou secol. In acelasi timp, am recunoscut ca rolul meu avea sa se schimbe.

A fost un moment de realizare dupa un deceniu sau, in unele cazuri, in cazul nostru de doua decenii, de a incerca sa dovedim ca acest concept avea adevarate merite, brusc a sosit internetul si incepem acest nou secol cu ​​o combinatie a acestor doua mari companii.

Pe treptele unei biserici din Upper West Side din Manhattan, Tim Armstrong, pe atunci un executiv la un parvenit numit Google si acum director executiv al AOL, a citit despre afacere.

DOMNUL. ARMSTRONG Nu mi-a venit sa cred. Imi amintesc doar ca am citit afacerea si m-am gandit ca lumea s-a schimbat.

Acordul a durat un an pentru a fi aprobat de autoritatile de reglementare. Robert Pitofsky, pe atunci seful Comisiei federale pentru comert, a permis acordul sa mearga mai departe, chiar daca economistii FTC au avertizat ca acordul nu avea sens financiar. Potrivit domnului Pitofsky, acesta a fost cel mai semnificativ caz media care a venit in fata comisiei, din 1964, cand CBS a cumparat o echipa de baseball din liga mare.

DOMNUL. PITOFSKY Acum avem cazuri mari de comunicatii, dar la momentul respectiv era probabil cel mai mare. Erau CBS-New York Yankees; asta ar fi cel mai aproape de care ai putea ajunge la asa ceva.

Economistii nostri de la acea vreme au spus ca acest acord nu are sens economic. Nu am vazut asa si nu cred ca au vazut ceilalti comisari, dar economistii au vazut imediat ca nu are sens financiar.

Primele semne ale unei ciocniri

Optimismul din jurul tranzactiei a fost scurt. In mai 2000, balonul dot-com a inceput sa explodeze, iar publicitatea online a inceput sa incetineasca, facand dificila indeplinirea de catre AOL a previziunilor financiare pe care se baza tranzactia. Lumea a inceput sa se deplaseze rapid catre accesul la internet de mare viteza, punand in pericol serviciul de apelare omniprezent AOL.

Companiile au avut o alta problema: ambele parti pareau sa se urasca reciproc.

DOMNUL. PARSONS mi amintesc sa fi spus , la o reuniune la bord vital in cazul in care am aprobat acest lucru, ca viata va fi diferit merge mai departe , deoarece acestea sunt culturi foarte diferite, dar trebuie sa – ti spun, am subestimat cat de diferit.

DOMNUL. LEONSIS Comunicatul de stiri pe care ni l-au aratat si pozitionarea a fost ca AOL ar fi bijuteria coroanei si as spune: „Ei bine, daca suntem bijuteria coroanei, de ce sunt cei mai buni si cei mai importanti oameni ai nostri care pleaca de aici si merg la New York?” De fapt, daca am fi bijuteria coroanei, ai merge si i-ai lua pe toti cei mai buni si mai talentati oameni de la Time Warner si i-ai aduce aici.

In vara anului 2001, Alec Klein, pe atunci reporter la Washington Post, a primit un telefon anonim.

DOMNUL. KLEIN Imi spune ca cineva fusese suspendat la AOL, un executiv de nivel mediu, si imi spune foarte putin mai mult decat atat si apoi inchide la mine.

Asa ca as suna asa si asa, si acea persoana ar spune: „Nu stiu nimic, dar de ce nu incerci acesti trei oameni?” si am continuat sa fac asta. In cele din urma l-am sunat pe tip si i-am spus: „Buna, acesta este Alec Klein de la Washington Post”. Si primul lucru din gura lui a fost: „Cum m-ai gasit?” Mi-am dat seama, iata tipsterul anonim care ma sunase pentru prima data.

L-am convins sa ma intalneasca si, cand ne-am intalnit, a inceput sa-mi spuna mai multe despre ceea ce se intampla si am inceput sa intalnesc alti oameni prin el si a inceput sa creasca in aceasta retea de diferite surse, care aveau toate aceste documente secrete. de la AOL.

Munca dlui Klein a descoperit ca AOL a umflat in mod necorespunzator veniturile sale din publicitate, iar povestile sale care au fost publicate in 2002 au determinat investigatii ale SEC si ale Departamentului de Justitie. In cele din urma, compania a platit amenzi puternice si a fost fortata sa refaca castigurile anterioare.

Scandalul contabil a devenit un strigat de raliu pentru partea Time Warner. In 2003, domnul Case a renuntat la functia de presedinte. Astazi isi conduce propria firma de investitii private.

DOMNUL. CASE Din orice motiv, corect sau gresit, devenisem un fel de magnet pentru multa furie si frustrare, in special cu angajatii Time Warner si, de asemenea, cu actionarii si daca am fi cu adevarat sa ducem compania pe drumul cel bun si intr-adevar valorificati promisiunea fuziunii, probabil cel mai bun lucru pe care l-am putut face a fost sa ma las deoparte si sa scap din drum.

Domnul Levin, al carui fiu Jonathan a fost ucis in 1997, isi anuntase retragerea in decembrie 2001. Astazi, el conduce un centru de vindecare holistica in Santa Monica, California.

DOMNUL. LEVIN Cand a avut loc 11 septembrie, era evident o experienta emotionala pentru toata lumea. Pentru mine, a fost mai personal din cauza mortii fiului meu si probabil ca nu am realizat niciodata o rezolutie.

Am avut o sedinta de consiliu programata pentru 3 octombrie, care a fost imediat dupa 11 septembrie, si am spus ca nu putem avea o sedinta de consiliu, ar trebui sa fim la New York. Si majoritatea oamenilor, in special cei AOL, au spus ca afacerea trebuie sa mearga mai departe, iar eu eram doar emotionant si m-am suparat foarte tare. Am fost apoi la o prezentare de pe Wall Street ?? si am facut destul de multe dintre ele ?? iar cand imi faceam prezentarea normala, cineva a ridicat mana si a intrebat: ne puteti da deteriorarea marjei care va aparea din toate cheltuielile suplimentare din contul 11 ​​septembrie? Am crezut ca intrebarea este in afara liniei; Nu numai ca am spus ca a iesit din linie, chiar m-am dus emotional dupa persoana care pun intrebarea, m-am ridicat si am iesit.

Afacerea se desfasoara

Multi investitori si angajati au pierdut milioane de dolari, dar nimeni nu a pierdut mai mult decat Ted Turner, care la acea vreme era cel mai mare actionar individual al companiei combinate.

DOMNUL. TURNER As vrea sa uit. Asta imi trece prin minte. Aproape ca nu am facut acest interviu pentru ca nu voiam sa-l dezgrop din nou. Lasa-l sa treaca in istorie.

Fuziunea Time Warner-AOL ar trebui sa treaca in istorie precum razboiul din Vietnam si razboaiele din Irak si Afganistan. Este unul dintre cele mai mari dezastre care au avut loc in tara noastra.

Am pierdut 80 la suta din valoarea mea si ulterior mi-am pierdut slujba. Am cautat-o ​​pentru a vedea daca sunt cel mai mare pierdut din toate timpurile, deoarece am pierdut aproximativ 8 miliarde de dolari. Dar nu cred ca am fost cel mai mare pierdut din toate timpurile. Cred ca la un moment dat actiunile Microsoft au scazut mai mult decat atat pentru Bill Gates. Cred ca el este cel mai mare castigator si cel mai mare invins. Am fost printre primii trei sau patru din toate timpurile.

Jeffrey L. Bewkes, actualul sef al Time Warner, l-a imbracat odata pe domnul Case intr-o sedinta, spunand, potrivit raportului dlui Klein: „Singura divizie care nu functioneaza este a ta. Fiecare dintre noi creste, creand numerele. Singura problema in aceasta constructie este AOL. ”

DOMNUL. BEWKES Chiar am un punct de vedere puternic ca nu a fost niciodata o problema de cultura la Time Warner. Stiu ca veti avea oameni, din diferite motive pe care le au individual, spun ca a existat problema culturii la Time Warner. Cred ca, de fapt, angajatii de la AOL si Time Warner au lucrat impreuna destul de bine pentru a incerca sa profite la maximum de fuziune, dar nu au mai rezolvat provocarile fundamentale de afaceri de la AOL decat s-au rezolvat la Yahoo, MSN, Lycos sau IAC

Dezbaterea durabila este daca acordul sa prabusit deoarece conceptul a fost defect la inceput sau pentru ca culturile erau prea diferite si executarea fuziunii a fost un esec.

DOMNUL. CAZ A fost o idee buna, dar executarea ei nu a fost ceea ce trebuia sa fie si accept responsabilitatea pentru asta. Cred ca toti cei implicati trebuie sa isi asume responsabilitatea, dar asta nu indeparteaza valoarea strategica de baza a ideii.

DOMNUL. LEVIN Obisnuiam sa cred ca la acea vreme a fost o ciocnire a culturilor si o lectura gresita a bulei dot-com, dar acum, la reflectie, cred ca tranzactia a fost anulata chiar de internet.

Cred ca este ceva ce nimeni nu ar fi putut prevedea si, pana in prezent, indiferent daca Apple va domina divertismentul sau daca Amazon va domina publicarea, toate vechile planuri de afaceri sunt pe fereastra. Cum sunteti platit pentru continut? Iar consumatorul are acces la toate, iar acum va fi pe un dispozitiv portabil, asa ca ceea ce numesc tunet rulant al internetului a inceput sa-si manance propriul, care era AOL. AOL a fost Google-ul timpului sau. Asa ati ajuns la Internet, dar a folosit cateva idei vechi de afaceri media care au fost anulate chiar de Internet, si de aceea a aparut Google.

DOMNUL. PARSONS Modelul de afaceri s-a prabusit sub noi si apoi in cele din urma aceasta chestiune culturala. Asa cum am spus, era cu siguranta abilitatile mele de a afla cum sa amestec vechea mass-media si noua cultura media. www.awwwards.com Erau ca specii diferite si, de fapt, erau specii care erau in mod inerent in razboi.

Publicitate

Continuati sa cititi povestea principala